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　　【泵閥商務(wù)網(wǎng) 市場分析】2019年的A股環(huán)保市場上，持續(xù)催化上漲的水處理板塊無疑是整個市場的焦點。“包括鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理、污水處理廠網(wǎng)一體化、城鎮(zhèn)污水處理提標(biāo)改造在內(nèi)的多個板塊已進(jìn)入下半場，漸次回歸陽春行情。”對于當(dāng)下的水處理市場投資思路，國內(nèi)券商如是分析道。
 

　　從基本面來看，水處理板塊高昂態(tài)勢與上市企業(yè)的業(yè)績息息相關(guān)。截至3月2日，據(jù)環(huán)保在線不完全統(tǒng)計，已有22家涉水上市企業(yè)業(yè)績快報相繼出爐。這其中，14家企業(yè)營收同比實現(xiàn)增長，占比達(dá)63.66%；凈利潤方面則16家同比實現(xiàn)增長，占比超7成。
 

　　在上述22家水處理上市企業(yè)中，中電環(huán)保、長青集團(tuán)、中環(huán)環(huán)保、鵬鷂環(huán)保、三達(dá)膜5家企業(yè)2019年營收與凈利潤同比增長超過20%。與之相對的是，已披露2019年業(yè)績快報的水處理上市企業(yè)中，有4家企業(yè)營收與凈利潤均同比下滑。其中因承建的工程施工項目資金回籠困難、公司進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)調(diào)整的津膜科技2019年凈虧損7.36億元，同比下滑6309.44%，變動幅度令業(yè)界咂舌。

　　逾7成年報業(yè)績預(yù)喜
 

　　自2019年6月以來，碧水源的估計從不足7.5元一路飄紅。截至3月2日，報收10.45元/股。
 

　　業(yè)績與股價齊飛。2月27日，碧水源發(fā)布的業(yè)績快報顯示，公司2019年度實現(xiàn)“營業(yè)收入12.71億元，比上年同期增長10.38%；本報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)利潤17.66億元，比上年同期增長9.22%。”
 

　　碧水源表示，下半年調(diào)整了發(fā)展方向和業(yè)務(wù)模式，項目推進(jìn)加快，項目融資進(jìn)度良好，使得公司業(yè)績得到了全面恢復(fù)。同時在中國交通建設(shè)集團(tuán)有限公司全資子公司中國城鄉(xiāng)控股集團(tuán)有限公司入股公司后，對公司的協(xié)同效應(yīng)逐漸釋放，使得公司業(yè)績穩(wěn)步上升。
 

　　也就在前一天，博世科披露了2019年度業(yè)績快報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入32.40億元，同比增長18.98%；實現(xiàn)凈利潤2.85億元，同比增長 21.42%。對于上述指標(biāo)變動的原因，博世科同樣將之歸結(jié)于穩(wěn)步推進(jìn)市場拓展、項目建設(shè)和運營管理，進(jìn)一步優(yōu)化新簽訂單質(zhì)量和在手訂單結(jié)構(gòu)，在手訂單的順利實施使得經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)較快增長。
 

　　鵬鷂環(huán)保2019年度業(yè)績快報顯示，公司2019年全年實現(xiàn)營業(yè)收入19.30億元，同比增長150.20%；實現(xiàn)凈利潤2.70億元，較上年同期增長80.22%。與碧水源、博世科如出一轍的是，2019年度業(yè)績增長主要源于工程承包 業(yè)務(wù)中改擴(kuò)建項目增多，致營業(yè)收入比上年同期增多，以及收到部分應(yīng)收賬款，促進(jìn)了報告期內(nèi)凈利潤增長。
 

　　而在2019年底登陸科創(chuàng)板的三達(dá)膜，同樣取得了不俗戰(zhàn)績：營收凈利均實現(xiàn)逾20%增長。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入7.38億元，同比增長25.22%；實現(xiàn)凈利潤2.75億元，同比增長51.96%。對于凈利潤大幅增長，三達(dá)膜表示，報告期內(nèi)，主營業(yè)務(wù)膜技術(shù)應(yīng)用業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長。同時，公司首次公開發(fā)行股票并募集資金，使公司總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)大幅增加。
 

　　5家凈利下滑超4成
 

　　有人歡喜有人憂。同樣扎根膜技術(shù)，在2018年扭虧為盈的津膜科技“輕裝上陣”后，依然面臨嚴(yán)峻考驗。
 

　　2月28日，津膜科技披露了2019年業(yè)績快報，公司2019年實現(xiàn)營業(yè)收入6.05億元，同比減少11.83%；凈利潤虧損7.36億元，同比減少-6309.44%。業(yè)績同比大幅下滑的主要原因為系本期受經(jīng)濟(jì)下行影響，公司所處外部經(jīng)營 環(huán)境顯著惡化，承建的工程施工項目資金回籠困難，公司進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)調(diào)整， 核心膜產(chǎn)品產(chǎn)銷明顯增長，但整體收入較上年大幅減少。
 

　　包括津膜科技在內(nèi)，東方園林、天翔環(huán)境、中金環(huán)境、天瑞儀器4家已披露2019年度業(yè)績快報的上市水處理企業(yè)，2019年度營收與凈利潤均呈現(xiàn)同比下滑之勢。業(yè)績下滑原因也不盡相同。
 

　　東方園林在業(yè)績快報中表示，2019年度，東方園林實現(xiàn)營業(yè)總收入77.12億元，較上年同期下降41.98%；歸 屬于上市公司股東的凈利潤6,115.55萬元，較上年同期下降96.17%。凈利下滑主要原因為：在金融環(huán)境和行業(yè)政策變化的壓力下，主動關(guān)停并轉(zhuǎn)部分融資較困難的PPP 項目，控制了投資節(jié)奏，減少了運營投入，營業(yè)收入減少的同時費用持續(xù)發(fā)生。
 

　　天瑞儀器和中金環(huán)境2019年度的凈利潤分別同比下滑59.31%和80.44%。兩家上市企業(yè)將業(yè)績下滑的主要原因歸因于環(huán)境營業(yè)收入較去年同期大幅減少，出現(xiàn)較大虧損。值得一提的是，2019年引入無錫市政成為大股東后，中金環(huán)境適時調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，本年度預(yù)計計提商譽減值35,000萬元左右。
 

　　疫情下水處理迎共振影響？
 

　　不存在的
 

　　在當(dāng)前疫情之下，水處理板塊整體已取得不錯的市場表現(xiàn)。雖然近期該板塊出現(xiàn)連續(xù)回調(diào)，但券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，水處理領(lǐng)域?qū)⒂瓉黹L期建設(shè)周期。短期影響無論如何，都具有時效性。對于需求量增長的醫(yī)療污水處理企業(yè)來說，當(dāng)目前的情況得以解除后，相關(guān)產(chǎn)品需求會逐步回歸正常。而對于短期受到延遲復(fù)工沖擊的企業(yè)而言，其影響也只是暫時的。
 

　　此外，與其他消費品行業(yè)不同的是，水處理技術(shù)需求具有一定的剛性。誠如2020年作為“水十條”和“十三五”規(guī)劃的終考年，污水處理設(shè)施的“提質(zhì)增效”工作在疫情后仍將加速推進(jìn)。加快推廣雙水源、雙回路供水模式的同時，以往由“重建設(shè)輕運營”、“重水輕泥”、污水處理能力滯后鄉(xiāng)鎮(zhèn)帶來的水處理短板將成為新發(fā)力方向。因此，對于全年的業(yè)績影響，投資者需要保持理性、客觀、也可以謹(jǐn)慎樂觀。
 

　　資金配置方面，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，水處理市場接下來將進(jìn)入理性期。新一輪水處理基礎(chǔ)設(shè)施升級改造，勢必釋放新一輪結(jié)構(gòu)性機(jī)會。未來的工作重點將放在運用系統(tǒng)化、科學(xué)化的綜合管理措施(截污控源、提標(biāo)改造、水體治理等)全面解決水環(huán)境質(zhì)量面臨的各類問題。盡管受疫情影響，多數(shù)行業(yè)一季度業(yè)績預(yù)期并不理想。水處理作為少數(shù)業(yè)績受影響較小的行業(yè)，預(yù)計將成為追求相對收益的環(huán)保避險“洼地”。